【梅花評論】拜登阻止新日鐵併購案：國安與經濟自由的拉鋸戰

蔡鎤銘/淡江大學財務金融學系兼任教授

國家安全與經濟自由的碰撞

美國總統拜登（Joe Biden）以國家安全為由，阻止了日本新日鐵（Nippon Steel）對美國鋼鐵公司（U.S. Steel）價值約150億美元的併購案，此舉引發了全球鋼鐵市場的震動。新日鐵在第一時間對拜登政府提起訴訟，指控這一決定有政治干預之嫌，並呼籲重新審查併購案。在當前美國政治、經濟和外交交錯的局勢下，此事件不僅對美日經濟關係產生深遠影響，也突顯了國家安全與經濟自由的激烈碰撞。

新日鐵的背景與併購案的計劃

新日鐵是全球第二大鋼鐵製造商，2024年營收高達830億美元，主要業務集中於亞洲，但也在歐美市場逐漸擴張。美國鋼鐵公司則是美國最具歷史的鋼鐵企業之一，成立於1901年，其產品應用於基礎設施建設、國防和航空領域。根據2024年的財報，美國鋼鐵公司資產估值約為110億美元，年收入達到212億美元。

新日鐵提出以現金加股權的方式收購美國鋼鐵公司，計劃總額約150億美元，旨在擴大其在北美市場的影響力，並提升全球競爭力。這筆交易原本被視為一個互利合作的典範，然而，拜登政府卻以「可能威脅國家安全」為由對交易亮起紅燈。

國家安全考量：真實還是藉口？

拜登政府對此案的主要反對理由在於，新日鐵的併購可能影響美國鋼鐵行業的技術和供應鏈穩定性。根據美國國防部2023年的報告，鋼鐵是國防工業不可或缺的戰略資源，約有30%的高強度鋼材依賴進口，其中相當比例來自亞洲。美國政府擔心，一旦新日鐵控制了美國鋼鐵公司，可能會導致敏感技術外流，並加重美國對外國供應鏈的依賴。

然而，這一理由也引發質疑。新日鐵首席執行官橋本英二（Eiji Hashimoto）強調，公司在技術保密和合規方面有嚴格的內部規範，且新日鐵多年來是美國市場的可靠合作夥伴。該公司還指出，拜登的決定更像是為了迎合國內政治壓力，而非真正的安全考量。

美國內部的政治與經濟壓力

阻止新日鐵併購案的決定，背後隱藏著美國內部政治和經濟壓力的影響。賓夕法尼亞州等傳統鋼鐵產區對拜登政府的決定表示支持，當地鋼鐵業為超過10萬名工人提供了生計。根據賓州勞工統計局數據，該州鋼鐵業在2024年的經濟貢獻超過40億美元，而美國鋼鐵公司在當地的投資和就業機會至關重要。

美國鋼鐵工人聯合會（United Steelworkers, USW）是拜登的重要支持者，也是此次併購案的主要反對者。該工會指出，外國企業的併購可能帶來裁員和薪資壓力，並影響勞工權益。USW主席托馬斯·康威（Thomas Conway）在公開聲明中表示：「我們不能允許本國的鋼鐵廠被外國資本吞併，這將損害美國工人和國家安全。」

共和黨則對此案持不同看法。副總統候選人萬斯（J.D. Vance）批評拜登政府過度干預市場經濟，認為這將損害美國在全球投資者中的聲譽。他表示：「拜登的保護主義政策看似保護國家利益，實則限制了經濟成長和國際投資。」與此同時，民主黨副總統候選人華茲（Gretchen Whitmer）則支持拜登的立場，強調保護美國戰略資產的重要性。

美日關係的波動

此次併購案的阻止可能使美日關係進一步複雜化。日本是美國在亞太地區的主要盟友之一，2023年日本對美國的直接投資額達470億美元，其中製造業佔比超過40%。但近年來，美國對日本企業的政策逐漸顯現保護主義傾向，導致日本企業對美國市場的信心受到挑戰。

根據日本外務省的數據，新日鐵是日本企業全球化戰略的重要代表，其在美國市場的併購行動原本被視為促進美日經濟合作的象徵。然而，拜登政府的決定可能引發日本國內對美國的批評，甚至影響未來的雙邊貿易協定談判。

此外，南韓和歐盟企業也對美國鋼鐵行業表現出濃厚興趣，但此次交易的受阻可能令其他國際投資者對美國市場的政策穩定性產生疑慮。根據國際貨幣基金組織（IMF）的報告，2023年全球跨境投資額下降15%，而美國的降幅達到20%。這表明，持續的保護主義政策可能進一步削弱美國吸引外資的能力。

市場自由與國家利益之爭

此次事件還引發了關於市場自由和國家利益之間平衡的廣泛討論。一些經濟學者指出，美國以國家安全為由阻止外資併購的行為，可能損害其作為全球最大自由市場的形象。根據《華爾街日報》的調查，過去五年中，CFIUS已審查了超過300筆外資交易，其中約15%的交易因「潛在威脅」被否決。

然而，支持拜登立場的專家則認為，在國際競爭加劇的背景下，美國有必要對涉及關鍵資產的交易進行更嚴格的審查。2023年，美國國防部報告中指出，鋼鐵產業的基礎設施投資需求達到900億美元，而外資參與可能影響美國供應鏈的穩定性。

多方利益的博弈

拜登政府阻止新日鐵併購美國鋼鐵公司的決定，不僅是一次針對外資的經濟行動，更是一場涉及多方利益的政治博弈。如何在保護國家戰略資產的同時，維持市場經濟的開放性，是美國未來需要解決的核心議題。

此次事件的影響將不僅限於鋼鐵行業，也可能重塑國際資本市場對美國政策的預期。隨著川普（Donald Trump）重新當選總統，外界期待他在此類議題上的政策取向，或許將為未來的經濟外交提供新的方向。

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