蔡鎤銘（淡江大學財務金融學系兼任教授）
2025年4月，美中關稅戰進入白熱化階段。在兩國貿易爭端加劇的角力中，中國大陸於4月8日搶先發布《關於推廣境外旅客購物離境退稅「即買即退」服務措施的公告》，次日全國實施，搭配外籍人士免簽停留240小時政策，試圖以消費拉動策略緩解出口壓力。4月10日，美國總統川普（Donald Trump）宣布對中國大陸商品徵收總關稅達145%，包括125%的對等關稅及20%的芬太尼關稅。中國大陸4月11日反擊，將對美關稅從84%提高至125%。同日，美國雖宣布豁免部分電子產品關稅，但川普4月13日否認豁免，強調仍課20%關稅並啟動國安調查，引發市場混亂。本文將探討雙方政策的交互影響，分析對經濟、股市及全球貿易格局的效應，並評估能否扭轉局勢。
關稅戰背景與雙方策略博弈
美國自2025年初對全球近200國加徵10%基準關稅，對中國大陸實施更高稅率。《鉅亨網》報導，4月10日川普宣布對華總關稅達145%，包含125%的對等關稅以縮減貿易逆差，及20%的芬太尼關稅。《聯合新聞網》指出，中國大陸4月11日將對美關稅從84%提高至125%，依據《中華人民共和國關稅法》生效，聲稱若美方再加徵關稅將不予理會，顯示克制。中國大陸早於4月8日推出「即買即退」退稅及免簽240小時措施，以消費對抗關稅。
4月11日，美國海關與邊境保護局（CBP）公告豁免智慧型手機、電腦及部分晶片等20項電子產品的對等關稅。《金融時報》稱，這看似川普首次對中國大陸緩和，對蘋果（Apple）、輝達（Nvidia）構成利多，因蘋果80% iPhone產自中國大陸，曾因關稅市值蒸發約7000億美元。然而，《CNN》報導，川普4月13日在Truth Social否認豁免，強調這些產品仍需繳納20%芬太尼關稅，僅調整歸類，並啟動半導體及電子供應鏈國安調查，預計一至兩個月內實施新關稅。商務部長盧特尼克（Howard Lutnick）稱新關稅「不可談判」。彼得森國際經濟研究所研究員鮑恩（Chad Bown）警告，川普政策「髮夾彎」增加不確定性。
中國大陸退稅新政的經濟潛力
「即買即退」允許連續居住不超183天的外籍人士及港澳台同胞，在指定商店購物後即領退稅款，搭配免簽240小時降低入境門檻。《中國商報》指出，此舉縮短退稅週期，吸引遊客來華購物，因美國145%關稅抬升海外購買成本，退稅後價格更具競爭力。產品透過遊客攜帶進入美國，帶動旅遊業，香港資深媒體人黎金良認為，中國大陸有望成為世界購物中心。《鉅亨網》提到，美國對800美元以下小額包裹課120%關稅，可能影響電商，退稅新政可彌補缺口。
《鉅亨網》數據顯示，北京2023年離境退稅銷售額成長超20%，新政推廣後，若年吸引500萬人次入境，按人均退稅額2000元計，可貢獻100億元消費增量，擴大服務貿易順差，抵消貨物貿易損失。美國4月11日豁免公告一度削弱吸引力，但川普4月13日否認豁免，強調國安調查。《CNN》引述摩根大通估計，關稅混亂推高衰退機率至60%，消費者信心跌至1952年來次低，退稅新政因美國不確定性更顯重要。
資本市場的激烈反應
退稅新政發布後，A股免稅概念股迅速走強。《鉅亨網》報導，4月9日王府井（600859-CN）等漲停，三天累計漲幅達25%，眾信旅遊（002707-CN）因服務鏈布局受追捧，券商預測其年均營收增量達10%-15%。投資者認為政策可打破美國製造業回流幻想，使中國大陸成為消費熱點。《鉅亨網》指出，4月10日145%關稅致美股標普500指數跌3.5%，4月11日中國大陸125%關稅加碼，4月13日川普否認豁免加劇波動，消費者信心崩跌。
市場過熱引發泡沫疑慮，若政策效果未達預期或美國政策反覆，股價可能回調。美國4月11日公告一度分流資金熱情，但川普澄清及國安調查重燃不確定性。《CNN》引述前財政部長桑默斯（Larry Summers）批評關稅為「二戰後最嚴重的經濟自殘」，恐推高通脹、失業及衰退風險。長期看，退稅新政可推動免稅市場與歐美接軌，但川普政策是風險。
全球貿易與文化影響的變動
退稅與免簽政策標誌中國大陸從「製造大國」向「消費大國」轉型。《小猪肉绊子》預測，這可催生「中國採購-個人攜帶-美國轉售」貿易鏈，年入境500萬人次或形成千億美元級替代效應，規避關稅壁壘。美國145%及中國大陸125%關稅降低直接購物誘因，但川普4月13日否認豁免，顯示新關稅可能加碼，退稅政策吸引力猶存。《鉅亨網》指出，145%關稅可能重創美中貿易，全球供應鏈承壓。
中國大陸以開放對抗保護主義，吸引遊客體驗真實面貌，透過直播短視頻或口述打破西方媒體偏見濾鏡，增強文化軟實力。《聯合新聞網》認為，中國大陸125%關稅雖強硬，但留有不隨美方加稅跟進的餘地，顯示克制。《CNN》引述桑默斯稱，中國大陸利用美國政策失誤，擴大全球影響力，尋找新市場。若他國效仿退稅模式，貿易碎片化可能加劇。黎金良表示，這是經濟與形象重塑，但美國國安調查或影響效果。
結語：動盪中的策略角力
中國大陸的退稅「即買即退」與免簽240小時政策，是對美中關稅戰的靈活應對，短期可刺激旅遊消費、提振免稅市場並帶動A股熱潮，讓美國進退兩難。美國145%關稅、中國大陸125%關稅及川普4月13日否認豁免，顯示雙方策略靈活性，國安調查及未來半導體關稅將影響博弈。《CNN》指出，關稅混亂推高衰退風險，投資者信心動搖。面對高關稅壓力與政策不確定性，中國大陸能否奠定世界購物中心地位，需執行力與國際環境配合。這場經濟暗戰的走向，將牽動全球目光。
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