大陸政府投資基金長期被視為推動產業升級與科技創新的重要政策工具，不過快速擴張下，暴露出定位不清、同質化等問題。大陸國家發改委等部門今天（12日）正式發布《關於加強政府投資基金布局規畫和投向指導的工作辦法》，首次在國家層級對政府投資基金進行系統性規範，明確要求基金投資須「服務國家戰略」，並堅持「投早、投小、投長期、投硬科技」。
此次《工作辦法》所規範的政府投資基金，屬於典型的產業政策工具。相關資金多來自中央或地方財政、國有企業出資，並結合社會資本，設立目的並非單純追求財務收益，而是補足市場資金不願或難以進入的領域，推動科技創新與產業升級，類似國家級投資計畫、官民產業基金，讓資金更集中投入關鍵產業與核心技術。
央視報導指出，這份《工作辦法》由國家發改委、財政部、科技部與工信部聯合發布，全文圍繞「投向哪裡、怎麼投、誰來管」三大核心問題，提出共14項政策措施，被視為政府投資基金管理制度的重要里程碑。
在投資方向上，《工作辦法》明確要求，政府投資基金須支持國家重大戰略、重點領域，以及市場機制難以有效配置資源的薄弱環節，推動科技創新與產業創新深度融合，著力培育新興支柱產業。
綜合陸媒報導，新規所指的新興產業，主要涵蓋新一代資訊科技、新能源與新材料、尖端裝備、新能源汽車、綠色環保、民用航空，以及船舶與海洋工程設備等；至於未來產業，則包括元宇宙、腦機介面、量子資訊、人形機器人、生成式人工智慧、生物製造、生物育種、未來顯示、未來網路與新型儲能等前沿領域。
同時，《工作辦法》也劃出明確紅線，規定基金投向必須符合國家重大規畫與國家級產業目錄中的「鼓勵類」產業，不得投向限制類、淘汰類及政策明令禁止的領域。
在治理架構上，新規另一大重點，是明確由省級地方政府發展改革部門牽頭，制定本地的重點投資領域清單，並據此自行強化基金布局與投向。
官方說法指出，國家級基金須立足全局，圍繞自身定位，重點支持現代化產業體系建設與關鍵核心技術攻關，補齊產業短板、突破發展瓶頸；地方基金則應結合本地產業基礎與發展實際，重點支持產業升級、創新能力提升，以及小微民營企業與科技型企業孵化，同時落實「全國統一大市場」要求，引導社會資本有效參與。
國家發改委相關負責人直言，近年部分政府投資基金存在與地方資源稟賦不匹配、基金定位模糊、投向高度同質化等問題，新規正是針對這些亂象加以校正，這也是首次在國家層面，對政府投資基金的布局與投向作出全面制度設計。
不過，政策定調之外，實務挑戰仍不容忽視。《界面新聞》引述粵開證券首席經濟學家羅志恆指出，政府投資基金的核心矛盾，在於政府與市場邊界長期不清。
他分析，這種結構性問題，導致政府投資基金在實際運作中，普遍面臨募資困難、監管約束過多、市場化程度不足、專業投資人才匱乏、可投標的物有限，以及退出機制不暢等一系列問題。
羅志恆建議，未來應進一步健全市場化運作機制，讓政府角色回歸「引導者、服務者」，將具體投資與經營決策更多交由市場機制處理，才能真正提升政府投資基金的效率與成功率。
官方數據顯示，截至2024年底，大陸累計設立政府引導基金已達2178檔，總規模突破12兆元（人民幣，下同），其中產業類與創投類引導基金多達2023檔，規模超過10兆元。
