大陸2025年繳出人類史上規模最大的貿易順差後，法國《世界報》今天（4日）指出，隨著順差規模急劇放大，長期存在的「人民幣被低估」爭議再度浮上檯面，美國近期已再度將矛頭指向人民幣匯率政策，中美街下來的對立已趨於明朗，雙方不可能讓兩種貨幣走弱，這也使匯率問題成為中美關係新的潛在摩擦點。
根據大陸海關總署公布2025年進出口統計，去年貿易順差達折合約1.18兆美元，在川普政府關稅壓力持續升高的背景下，仍寫下人類歷史上單一國家年度貿易順差新高。
《世界報》首先引述美國財政部1月29日公布的一份報告，該報告直指人民幣「顯著低估」。美方在文件中指出，中國有必要讓人民幣以更快、且具秩序的方式升值，使匯率水準回歸宏觀經濟基本面。
報導提到，僅隔兩天，北京方面即作出回應。中共理論刊物《求是》雜誌於1月31日刊登習近平兩年前的講話內容，其明確提出，要將人民幣打造為「強勢貨幣」，指出金融強國的其中一項核心條件，便是擁有在國際貿易、投資與外匯市場中廣泛使用，並具備全球儲備貨幣地位的本國貨幣。
報導分析，這一來一往的表態，打破了自2025年1月川普重返白宮以來，美方在人民幣議題上出現的「異常低調」。在2000年代與2010年代，西方國家長期將人民幣低估視為對北京的主要指控之一，但近年來該議題一度淡出視野，即便美國多次抨擊中國的貿易行為與對出口產業的補貼措施，卻鮮少再公開觸及匯率問題。
文章指出，如今華府重新聚焦人民幣，關鍵背景就在於中國於2025年創下高達1.2兆美元的歷史性貿易順差，在中國眾多結構性競爭優勢之中，人民幣匯率被視為不可忽視的一環。
數據顯示，自2022年7月以來，人民幣兌歐元已貶值約22%，匯價逼近2014年以來低點；對美元而言，人民幣在2022年至2023年間一度貶值16%，隨著川普上任後美元轉弱，部分跌幅被收復，目前累計貶值約9%。《世界報》引述一名英國專家指出，即便如此，人民幣整體跌幅仍相當可觀，若扣除通膨因素，與一籃子主要貨幣相比，自2022年以來實質貶值幅度約為15%。
華爾街投行高盛於2025年12月的分析中估計，人民幣被低估程度約達25%。就連一向措辭審慎的國際貨幣基金組織（IMF），也在同月發布的最新中國報告中，對人民幣長期偏弱的匯率狀況提出警示。
文章指出，人民幣低估同時也對歐洲產業帶來實質衝擊，讓歐盟對中國的出口明顯降溫，從2015年至2023年間平均占GDP約1.5%，下滑至2025年僅略高於1%；反觀中國對歐盟出口，則由占GDP的2.25%攀升至接近3%。
法國興業銀行歐洲股票策略師卡洛揚分析，凡是最直接面臨中國競爭的產業，如原材料、汽車、奢侈品、化工與飲料等，往往也是歐洲股市表現最為疲弱的板塊。
在制度層面，報導指出，與多數主要貨幣不同，北京可透過央行直接干預，或藉由完全由國家掌控的大型銀行進行間接操作，實質影響人民幣匯率走勢，不過另一方面，北京亦積極推動人民幣國際化，鼓勵在對外貿易中擴大使用人民幣結算，以降低對美元體系的依賴，例如在與俄羅斯、巴西等國的貿易往來中提升人民幣使用比例，「目前中國正面臨一項結構性矛盾：人民幣升值有助於國際化進程，卻同時削弱出口企業的價格競爭力」。
在此背景下，北京近月來容許人民幣對美元小幅升值，但顯然無意大幅調整匯率政策方向；與此同時，川普則公開表示，對美元走弱的現況並不排斥。《世界報》總結指出，中美之間的對峙態勢已相當清晰，全球金融體系無法承受兩大經濟體同時推動貨幣貶值，匯率問題勢將成為雙邊關係中新的摩擦焦點。
