紐約聯邦準備銀行（Federal Reserve Bank of New York）12日發布的最新研究顯示，總統川普（Donald Trump）對進口商品加徵的關稅，約有90%最終轉嫁到美國消費者與企業身上。這份報告再次驗證經濟學界的長期警告，也反駁了川普政府反覆強調的「外國承擔關稅成本」說法。
路透報導，紐約Fed的研究發現，在2025年前11個月，絕大多數的關稅成本已轉嫁給美國人，儘管隨著時間推移，出口商承擔的比例有增加趨勢。
報告評估了關稅在去年對經濟造成的影響。當時平均關稅稅率從2.6%攀升至13%。報告指出，平均稅率在一年中不斷波動，去年4月與5月達到高峰，當時川普將對中國商品的關稅提高到125%，之後再下調至仍然偏高的113%。
作者群的分析基礎來自川普第一任期內關稅的運作經驗。研究指出，面對這類稅負，「我們過去的研究發現，外國出口商完全沒有降價，因此關稅的全部負擔由美國承擔。也就是說，關稅100%轉嫁到了進口價格上。」
紐約Fed的研究指出，在該年的前八個月中，94%的成本已被轉嫁。這數字在9月至10月間小幅下降至92%，並在11月降至86%。
作者群寫道：「關稅轉嫁至進口價格的比例在下半年有所下降，也就是說，到年底時，外國出口商承擔了較大比例的關稅負擔。」
這項基於海關數據的研究並未進一步解析美國企業與消費者如何分擔這筆支出。
紐約Fed的結論，與國會預算辦公室（Congressional Budget Office）11日發布的一份報告一致。該報告指出：「高關稅直接推升了進口商品成本，進而帶動美國企業的生產成本與消費者的生活物價同步上漲。」在關稅由誰承擔的問題上，國會預算辦公室表示，外國出口商僅吸收5%的成本；短期內，「美國企業將透過壓縮利潤率吸收進口價格上漲的30%，其餘70%將以調高價格的方式轉嫁給消費者。」
《金融時報》報導，其他近期研究也得出了關於美國人遭受關稅衝擊的類似結論。德國基爾研究所（Kiel Institute）上個月的報告發現關稅轉嫁率為96%，而美國國家經濟研究局（NBER）1月的研究則為94%。
對進口商品課徵高額關稅，是川普政府政策體系的核心支柱之一。這些關稅被用來為政府增加收入，也被視為懲罰川普認為佔美國便宜的國家，同時也是推動產業回流的機制。
然而，關稅的徵收極其反覆，通常先大幅上調、隨後又撤回或延後，這導致金融市場劇烈波動，也加深整體經濟的不確定性。
聯準會官員認為，今年通膨率超出2%目標的主要原因與貿易關稅有關，這使得在去年為支撐就業市場而降息3碼（75個基點）後，進一步下調利率的能力變得更加複雜。
川普政府將於13日公布1月消費者物價指數（CPI）的最新報告。經濟學家預期，這項高度受關注的指標，其年增率將略為放緩。
聯準會官員預期，隨著時間推進，關稅帶來的影響將逐步減弱，且可能僅代表物價水平的一次性調漲。這為未來進一步降息創造空間，但也代表關稅可能導致美國民眾面臨的整體生活成本上升。
不過，至少有一名聯準會官員對關稅的影響持較溫和看法。聯準會理事米蘭（Stephen Miran）9日表示，關稅對經濟的影響「相當有限」，數據並不支持美國企業確實把較高成本直接轉嫁給國內消費者的說法。
川普政府的部分關稅權力日前面臨潛在重大挫敗，眾議院投票通過終止他以緊急權力對加拿大徵收的關稅。最高法院也預計將在某個時間點，對多項川普關稅措施的合法性作出裁決。
