美國AI概念股經歷連續數年狂飆後，市場風向正悄悄改變。儘管AI仍是全球資本市場最重要的投資主軸，但投資人已不再一味追逐微軟、輝達、亞馬遜、Alphabet、Meta、蘋果及特斯拉等「科技七雄」（Magnificent Seven），而是開始將資金轉向AI供應鏈中更具成長潛力的新興企業，包括記憶體、資料中心、網路設備及晶片設計公司，希望從下一波AI浪潮中尋找新的「十倍股」。
《華爾街日報》20日報導指出，散戶投資人近來逐漸降低對科技七雄的依賴，轉而布局AI基礎建設相關企業。這代表市場的AI投資邏輯正從「押注平台巨頭」，轉變為「尋找AI基礎設施贏家」，反映AI產業已進入新的發展階段。
AI龍頭估值偏高 散戶開始尋找下一波明星股
過去三年，AI熱潮推升科技七雄市值屢創新高，其中輝達更一度成為全球市值最高企業，帶動全球科技股同步上漲。
然而，《華爾街日報》說，愈來愈多散戶開始認為，大型科技公司的股價已充分反映AI成長前景，未來爆發力恐不如先前，因此開始將目光轉向仍具有較高成長空間的AI供應鏈公司。
報導舉例，不少投資人開始增持美滿電子（Marvell Technology）、韓國記憶體大廠SK海力士（SK Hynix）、資料中心營運商Equinix，及英特爾（Intel）等公司，認為這些企業將直接受惠於全球AI算力需求持續擴張。
即使科技七雄目前仍占標普500指數約三分之一以上市值，但市場開始出現「選股重於押大盤」的新趨勢，投資人更希望從AI供應鏈中找出下一個市場領導者，而非只依賴既有巨頭。
AI供應鏈成新焦點 AMD挑戰輝達引市場關注
美股20日盤面正好反映這股市場變化。超微（AMD）宣布推出首款完整AI機櫃系統Helios，並證實微軟將成首批客戶。市場普遍認為，這是AMD首次以完整系統方案，直接挑戰輝達Grace Blackwell及下一代Vera Rubin平台的重要布局。
消息公布後，AMD盤中一度大漲逾5%，雖然尾盤漲幅收斂至約1.6%，仍反映市場對AI基礎設施競爭日趨激烈保持高度關注。
另方面，近期跌幅較深的AI晶片族群也出現技術反彈，包括美光（Micron）、美滿電子、英特爾、博通（Broadcom）及ARM等個股同步回穩，顯示投資人開始重新評估先前遭大幅修正的AI概念股是否已具投資價值。
半導體修正逾兩成 法人看法開始分歧
AI股近期震盪加劇，主要原因之一是，費城半導體指數（SOX）自6月高點回落超過20%，正式進入技術性熊市，引發市場擔憂AI行情是否已告一段落。
不過，華爾街大型投行對後市看法出現分歧。摩根大通認為，目前半導體族群已逐漸接近超賣區，加上全球AI晶片供給仍將維持緊俏至2028年前後，因此建議投資人可逢低布局，預期下半年仍有反彈機會。
相較之下，摩根士丹利則認為，即使半導體股短線反彈，今年內恐怕難以重新成為市場領漲主軸，未來資金可能轉向其他產業，因此對AI晶片股維持相對保守態度。
分析人士指出，目前市場並非否定AI長期趨勢，而是開始重新評估哪些公司真正能持續從AI商業化獲利，投資焦點已從「全面買進AI概念股」，轉向挑選真正具競爭優勢的企業。
AI投資進入第二階段 市場尋找真正受惠者
除硬體供應鏈外，全球AI競賽也持續升溫。《華爾街日報》表示，中國AI新創月之暗面（Moonshot AI）推出新一代大型語言模型，宣稱部分能力可與美國領先模型競爭，再度凸顯全球AI競賽已不只是美國科技巨頭之間的競爭，而是美中AI生態系全面角力。
市場人士指出，AI發展已逐步由模型競賽，延伸至資料中心、記憶體、高速網路、散熱設備及電力基礎建設等完整供應鏈，因此未來受惠企業將更加多元。
美聯社亦指出，近期AI股雖歷經震盪，但市場並未放棄AI題材，而是在等待Alphabet、特斯拉、英特爾等科技龍頭即將公布的最新財報，以觀察企業AI投資是否開始真正轉化為獲利能力。
整體而言，華爾街普遍認為，AI仍將是未來數年全球資本市場最重要的成長主題，但投資邏輯已出現重大轉變。過去只要買進科技七雄即可分享AI紅利，如今市場更重視企業在AI供應鏈中的定位、技術競爭力及獲利能力。
