大陸DRAM（動態隨機存取記憶體）龍頭長鑫科技（CXMT）昨（27日）正式在上交所科創板掛牌，首日即寫下中國資本市場歷史新頁。公司以每股人民幣8.66元發行，開盤即衝上49.5元，大漲471.59%，盤中最高到55.03元，終場收49元，較發行價大漲465.82%，總市值約3.28兆元人民幣，不僅超越工商銀行、貴州茅台與寧德時代，登上A股市值第一，也成為科創板史上規模最大的IPO。
長鑫一夕之間不僅改寫中國半導體產業史，也催生一場驚人的「造富神話」。從創辦人、高階主管、數百名員工，到地方政府、策略投資人及科技企業創辦人，都因這場IPO獲得驚人帳面財富。
十年投入終開花 合肥國資成最大贏家
長鑫科技成立於2016年，被視為中國突破DRAM技術封鎖的重要戰略企業，也是目前中國唯一具備大規模量產通用DRAM能力的IDM（整合元件製造）廠商。
根據公開資料，公司目前在合肥、北京擁有三座12吋晶圓廠，無論出貨量或銷售額均排名中國第一、全球第四，成為中國記憶體自主化的重要代表。外界普遍認為，長鑫的崛起與合肥市政府長達十年的支持密不可分。
2016年全球DRAM市場仍由三星電子、SK海力士與美光科技三大廠主導，合肥國資選擇逆勢投入，十年間累積投入約260億至300億元人民幣，並透過國資平台持有約36.79%股權。
期間，長鑫累計虧損約366億元人民幣，但隨著AI伺服器、高效能運算及記憶體需求大幅增加，今年第一季公司營收達508億元人民幣，歸母淨利247.62億元，幾乎一舉填平過去十年的累積虧損，也讓市場重新評價其獲利能力。
若以目前約3.28兆元市值估算，合肥國資持股帳面價值已超過1.2兆元人民幣，成為此次上市最大的受益者。
此外，合肥更藉長鑫帶動超過200家半導體供應鏈企業落腳，包括設備、封測、材料等上下游廠商，使當地積體電路產業規模突破1500億元人民幣，形成完整半導體聚落。
創辦人逼近千億身家 237名員工晉身千萬富豪
除地方政府，最大的個人贏家就是創辦人兼董事長朱一明。據招股書及公開持股資料，朱一明透過多個持股平台間接持有長鑫科技約15.924億股，加計其持有兆易創新的股權後，可辨識資產已近千億人民幣，正式躋身中國半導體富豪行列。
值得注意的是，朱一明同步宣布一項備受矚目的承諾。他說，將把自己持有約7.68億股長鑫科技股票，在上市滿36個月後，於未來10年逐步分配給在職員工，而他本人不參與分配。依目前股價估算，這批股票價值超過376億元人民幣。
若依2025年底公司約1萬9298名員工平均計算，每人理論平均價值接近195萬元人民幣，展現中國科技企業少見的大規模員工分享計畫。
除創辦人外，公司共14名董事、高階主管及核心技術人員晉升「億元富豪」。其中董事兼總裁曹堪宇持股市值逾百億元人民幣；另有朱文菊、張羽、黃丹陽、李紅文等多名高層身價突破10億元。
員工部分則更令人矚目。長鑫IPO策略配售涵蓋377名核心員工與主管，市場估算至少誕生237位千萬富翁；上市前兩期員工持股計畫累計已有6760人次受惠，其中第二期持股帳面報酬率甚至超過400倍。
雷軍、梁文鋒、李斌齊受惠 AI浪潮帶旺記憶體投資
此次IPO也讓不少科技圈知名人物獲利豐厚。小米創辦人雷軍透過旗下武漢壹捌壹零企業管理有限公司參與戰略配售，認購約1824萬股。依上市首日收盤價計算，帳面浮盈約7.36億元人民幣。
近年因DeepSeek爆紅的創辦人梁文鋒，則透過幻方量化及浙江九章資產旗下近200檔產品參與配售，合計獲配超過2024萬股，上市首日帳面浮盈超過8億元人民幣，成為私募投資最大贏家之一。
此外，蔚來汽車創辦人李斌也現身長鑫上市答謝宴。蔚來此次以DRAM策略合作夥伴身份認購約1824萬股，上市首日帳面浮盈約7.4億元人民幣。李斌曾透露，長鑫晶圓廠距離蔚來僅約1公里，雙方在車規級記憶體產品已有合作，未來仍將持續深化供應鏈布局。
另方面，也有人錯失這場財富盛宴。碧桂園旗下創投公司原本持有長鑫約1.56%股權，但因房地產流動性危機，於2024年底以20億元人民幣出售。若持有至今，依目前市值估算，該批股權價值已超過511億元人民幣，等於錯失近492億元人民幣的潛在帳面收益。
AI帶動記憶體需求暴增 高估值能否延續受市場關注
市場分析，長鑫科技此次能夠創下歷史性估值，主要來自AI浪潮推升全球DRAM需求。
目前生成式AI、大型語言模型、高效能運算及AI伺服器快速擴張，使高容量DRAM及高頻寬記憶體（HBM）需求持續增加，也讓全球記憶體產業重新進入景氣循環高峰。
不過，多家券商提醒，記憶體產業向來具高度景氣循環特性。目前全球前三大DRAM廠仍由三星電子、SK海力士及美光掌握，長鑫雖已成全球第四大DRAM製造商，但全球市占率仍有提升空間，HBM產品目前也仍處於送樣與驗證階段，未來能否持續維持高成長、高獲利，以及目前超過百倍本益比的高估值，仍需觀察AI需求是否延續，以及未來新增產能釋放後是否帶來價格壓力。
