張競/中華戰略學會資深研究員
周末數份外籍媒體紛紛報導下週美日可能聯手干預國際金融市場日圓匯率，不過若是追查回溯資訊源頭，其實就會發現所有媒體報導源頭，最先都是來自路透社。
依據路透社記者聲稱在美國財政部長貝森特在某個會議，桌面便條紙上書寫待辦事項列有「買進日圓50億到100億美元」；或是聲稱兩名日本官員向路透社透露，日本財務大臣片山皋月將於周一宣布，證實日本與美國已在外匯市場採取聯合行動，以阻止日圓匯率繼續跌至40年來新低點。
路透社甚至透過另則報導，聲稱美國財政部官員上周五已經透過位於紐約之聯邦儲備銀行，轉告多家銀行必須“準備因應未來行動”(stand ready for future action)，強烈暗示美國將採取具體行動干預國際金融市場日圓匯率。
首先在此必須提醒，儘管依據前述報導，多家媒體跟進轉述，但當事者本身，其中包括美國財政部長與日本財務大臣片山皋月，到目前為止從未出面證實華盛頓與東京曾經或是預備聯手進場干預日圓匯價，因此吾人必須審慎解讀前述訊息；絕對不可輕率信任媒體報導，務必等到美日雙方主管政策高階官員出面證實，才能確認相關資訊真實性。
其次更要說明，儘管各國中央銀行本來就具有穩定本身貨幣在國際金融市場匯率責任，並且在適當時機，依據經濟貿易需求，運用財政政策搭配貨幣政策以及其他諸般手段干預匯市，說實在話都是各國心知肚明事實，完全不令人意外。
但是由於美國政府動輒指控他國操縱匯率，美國財政部更基於美國國會多項立法要求，設置監控清單(US Treasury Monitoring List)，並將採取不公平貨幣干預行為以便獲得貿易優勢國家稱為「貨幣操縱國」(Currency Manipulator)，並且據此在雙方貿易上施加諸多報復性手段與保護性措施。
國際社會對於美國此種作法早就批評聲浪不斷，因此若是華盛頓要與東京聯手干預日圓匯率，恐怕只會動手做但應該不會高調對外公告，以避免遭人物議，並在實際運作過程中另生枝節。國際金融市場本來就很容易受到小道消息影響，預期心理與投機思維更有時會產生嚴重市場效應。
再者就要強調，公部門對經貿與金融實務操作，在匯率上做文章時，總是幾家歡樂幾家愁，不可能是「一二三通吃，四五六不賠」皆大歡喜。同時當政府領頭干預匯價後，總是會有隨後跟進趁機炒作者；所以利用周末透過媒體放話，其實就是在營造聲勢，希望未來在帶頭進場後，能夠獲得資本持有者順勢跟進，徹底穩住盤勢，達到預期干預效應。
此外吾人必須思考，當特定國家必須投入資本以便穩定其貨幣匯率時，究竟是希望透過如此主動干預市場獲得貿易利基，抑或是面對國際社會金融市場不利趨勢，必須有所作為，避免其對外貿易因為貨幣匯率波動，連動到社會穩定並在政治層面產生難以承受後果。
就目前狀況看來，東京與華盛頓或是預備聯手進場干預日圓匯率，顯然係屬於後者；而且很顯然日圓匯率向下滑落，已經對其國內透過社會衝擊與市場效應，對政治穩定產生威脅，因此美國願意與日本聯手共同干預日圓匯率，其考量因素不純然是從經濟、貿易與金融穩定角度切入，相關政治效應穩定東京政局，恐怕才是最重要戰略考量因素。
最後還是要指出，國際社會畢竟不是只有美國與日本，而且貨幣匯價亦不是僅有美元兌換日圓，所以其他第三方又要如何應對華盛頓與東京雙方協議與聯手行動，國際社會各種貨幣匯價又會如何配合連動與調整，其實亦會充滿變數。
當然各國貨幣匯價與其實際經濟體質息息相關，體質強景氣佳自然就會讓匯率上升，使其貨幣獲得強勢地位。政府運用各種手段干預可以獲得短暫效應，但最終還是要回歸經濟基本盤，此乃經濟基本法則，干預貨幣匯率只能獲得暫時之利，但絕對不可能永遠撐得住經濟體質虛弱空殼子。
