隨著俄烏戰爭進入第五年，持續的空襲使當地電力系統滿目瘡痍，令烏克蘭經濟陷入自開戰第一年以來最嚴重的危機。電力供應受創迫使企業減產，國家財政收入同步下滑。調查顯示，80%企業受停電衝擊，從鋼鐵、礦業、水泥到食品等核心產業全面減產，並被迫吸收不斷攀升的成本。頻繁的緊急斷電也迫使企業調整排程，避免設備在停電中受損。
路透報導，烏克蘭最大混凝土與建材生產商科瓦爾斯卡集團（Kovalska Group）執行長皮里朋科（Sergii Pylypenko）表示，公司購入的柴油發電機無法支撐大型工廠的全部產能。
他說：「兩個多月來，我們一直在沒有任何可預測時間表的緊急限電下運作。在某些時段，缺乏穩定電力供應會讓產量下降最多達50%。」
烏克蘭經濟在戰爭第一年幾乎縮水三分之一。儘管之後幾年出現有限成長，但整體規模仍遠小於戰前，且高度依賴政府支出。約600萬人離開烏克蘭，境內流離失所者超過300萬，合計佔戰前人口逾五分之一。
基輔經濟研究所（Institute for Economic Research in Kyiv）2月公布的每月商業活動復甦指數，在2023年以來首度轉為負值。該指數比較企業對今年與去年景氣好壞的回報。
烏克蘭經濟不僅攸關稅收，更用以支應戰爭與債務，也關係到軍需生產，以及在和平終將到來時，為士兵與返國難民提供就業與經濟前景的基礎。
年營收約70億美元的礦業與金屬集團Metinvest營運長米羅年科（Oleksandr Myronenko）指出，長時間停電使俄軍攻擊後的復產極為困難。Metinvest由烏克蘭首富之一阿赫梅托夫（Rinat Akhmetov）掌控，是戰時重要的稅收來源與鋼鐵供應者。
米羅年科表示，公司原本預期今年經濟成長，但因俄羅斯轟炸影響，前兩個月未能實現。他說：「這不僅破壞發電能力，也衝擊運輸基礎設施，影響的不只是鋼鐵業，而是所有烏克蘭生產者，都被迫減產。」
基輔經濟研究中心（Centre for Economic Studies in Kyiv）經濟學家科列斯尼琴科（Nataliia Kolesnichenko）估計，1月與2月能源需求比供給高出30%。她說：「近幾個月能源情勢急遽惡化。」
烏克蘭能源部長什米哈爾（Denys Shmyhal）12日表示，儘管氣溫回升，尖峰用電需求仍達16.4吉瓦（GW），遠高於烏克蘭可生產的12.3吉瓦，尖峰時段進口電力接近2吉瓦。
企業必須同時面對產量下滑、成本上升、供應鏈受阻與交貨時間拉長。三名經濟學家指出，這將削弱競爭力並推升通膨，目前通膨率約7%。
電力危機已促使烏克蘭央行將今年經濟成長預測從2%下修至1.8%，與預計公布的去年1.8%成長率相同。獨立經濟學家更為保守。投資公司Dragon Capital因電力短缺，預測今年成長僅1%；基輔資產管理與投資銀行ICU則將成長預測從1.2%下修至0.8%。ICU指出，約20%至25%的經濟產出仰賴穩定供電。
在戰爭中最寒冷、最黑暗的冬季，許多小型企業苦撐求生，長時間停電也重創消費需求。
第一副總理兼經濟部長斯維里登科（Yulia Svyrydenko）表示，能源危機僅1月就讓國家預算在關稅與稅收上損失約120億格里夫納（約2.8億美元）。
儘管已進行兩次債務重組，烏克蘭債務佔GDP比重仍升至接近100%，令部分投資人不安。上周的日內瓦和平談判陷入停滯時，烏克蘭公債價格下跌。
斯維里登科表示，烏克蘭與國際貨幣基金（IMF）已達成接近一項新的81億美元貸款計劃，前提是IMF須同意放寬限制，例如調升敏感稅率等條件。一旦IMF批准，將為歐盟兩年期、價值約900億歐元（約1,050億美元）的援助計劃鋪路，在美國總統川普（Donald Trump）政府停止直接預算援助後，這筆資金被視為烏克蘭的「救命索」。
然而，這項援助目前仍面臨匈牙利的阻力。布達佩斯當局上週威脅，除非基輔恢復透過「友誼輸油管道」（Druzhba pipeline）管線供應俄羅斯石油，否則將封殺這筆援助。此外，匈牙利與斯洛伐克更進一步恐嚇，若石油輸送未恢復，將切斷對烏克蘭的電力出口。根據統計，本月烏克蘭的進口電力中，高達68%是來自匈牙利與斯洛伐克。
儘管企業已投入數百萬格里夫納購置備援電力，包括發電機、電池、太陽能與天然氣，烏克蘭歐洲商業協會（EBA）近期調查顯示，高達八成的企業因停電陷入營運困境；其中一半減產，61%抱怨成本上升。
全球鋼鐵巨頭安賽樂米塔爾（ArcelorMittal）表示，單是1月份就因為電力短缺，損失約10%的生鐵產量，以及超過25%的鋼材成品。為避免設備在緊急斷電中永久損毀，該廠被迫停用部分鑄造設備，導導致半成品「熱軋方坯」（Hot-rolled billet）產量損失超過七成。
