蔡鎤銘（淡江大學財務金融學系兼任教授）
美國總統川普（Donald Trump）於2025年重啟的145%關稅政策，對中國大陸經濟構成前所未有的挑戰。此舉不僅衝擊其出口導向模式，更在國內引發通貨緊縮與通膨並存的複雜局面。人民幣貶值壓力、食品價格上漲隱憂及資產通縮加劇，讓政策制定者進退維谷。本文將剖析關稅戰的最新動態及其對中國大陸的影響，並探討其應對策略的困境。
川普關稅的背景與經濟衝擊
川普的關稅政策旨在縮減美國對華貿易赤字。根據美國商務部數據，2024年美國對中國大陸貿易赤字達3,790億美元，較2023年成長2.5%。2025年4月10日，白宮宣布對中國大陸進口商品徵收145%關稅，包含125%對等關稅及20%芬太尼相關關稅。中國大陸迅速反制，於4月11日將對美國商品關稅從84%上調至125%。根據聯合新聞網4月13日報導，川普駁斥「關稅豁免」傳言，強調「沒有任何國家能逃脫，尤其是中國大陸」，並批評其對美貿易政策「遠比其他國家惡劣」。
中國大陸長期面臨通縮壓力。根據中國大陸國家統計局，2024年生產者物價指數（PPI）年均下降2.3%，消費者物價指數（CPI）僅增加0.7%，顯示內需疲弱。關稅進一步壓抑出口，2024年對美出口下降8%，至4,200億美元，加劇產能過剩。根據第一生命經濟研究所，關稅可能使2025年GDP成長率從4.8%降至4.3%。同時，進口成本上升或推高食品價格，引發通膨風險。
中國大陸商務部指美國關稅違反WTO規則，已向WTO提起訴訟，稱其為「單邊霸凌」。關稅戰衝擊就業，2024年城鎮調查失業率升至5.3%，較2023年增0.2個百分點。雖然對美出口占GDP僅2%，出口下滑仍影響供應鏈，放大經濟壓力。
人民幣貶值：危機的放大器
人民幣匯率波動是關稅戰核心。根據國際貨幣基金會（IMF），2024年人民幣兌美元貶值5.7%，至7.25，2025年或達7.5。貶值加劇資本外流，2024年外匯儲備減少350億美元，至3.22萬億美元。川普4月13日重申對中國大陸的強硬立場，根據聯合新聞網，可能進一步推高匯率壓力。
貶值推高進口成本，尤其是大豆等農產品。中國大陸進口大豆60%來自美國，關稅導致成本上升10%-15%。根據中國大陸海關總署，2024年大豆價格上漲7%，達每噸620美元。食品價格占CPI的31.8%，2024年成長2.1%，為CPI主要推力。房地產市場低迷，2024年一線城市房價下跌12%，二三線城市跌15%。根據彭博社，外資流出房地產市場200億美元，若貶值持續，2025年資本外流或達500億美元。
匯率壓力與資產通縮形成惡性循環。穩定匯率需收緊貨幣政策，但這加重通縮；放鬆則推高通膨。中國大陸試圖透過WTO訴訟與外交緩解壓力，但內部挑戰難解。
食品通膨隱患：供應鏈的連鎖效應
關稅戰推高食品價格。2024年，中國大陸進口大豆9,800萬噸，60%來自美國。關稅使飼料價格上漲，影響畜牧業。根據第一生命經濟研究所，2025年食品價格或因關稅上漲6%-9%，CPI達2.5%-3%。2024年，豬肉價格上漲5.2%，占食品漲幅40%。
全球供應鏈重組加劇波動。巴西2024年對華大豆出口占比升至35%，但若美國需求增加，供應可能短缺。根據路透社，2024年全球大豆價格波動率達15%，為五年最高。食品通膨威脅社會穩定，中低收入群體食品支出占收入42%，價格上漲或引發不滿。2024年，部分城市因價格波動出現抗議。
中國大陸國務院關稅稅則委員會表示，若美國繼續加稅，將採「實質反制」，如限制美國農產品進口，恐進一步推高食品價格。川普4月13日否認豁免，根據聯合新聞網，顯示關稅戰短期難緩解，加劇通膨壓力。
資產通縮加劇：市場的雙重挑戰
關稅戰加劇資產通縮，房地產市場首當其衝。根據中國大陸國家統計局，2024年房地產投資下降9.5%，新屋銷售面積縮減13.2%。一線城市房價下跌10%-12%，二三線城市更甚。關稅壓抑出口，2024年工業企業利潤下降4.7%，削弱投資意願。
金融市場動盪加劇。2024年，上證指數波動幅度達22%，全年下跌6.3%。外資流出股市320億美元，創2015年新高。地方政府債券違約風險上升，2024年違約規模達1,200億元人民幣。根據摩根大通，145%關稅可能使對美出口三年內減半，加劇資產價格下行。
資產通縮壓抑消費。家庭財富65%與房地產掛鉤，房價下跌拖累內需。2024年，社會消費品零售總額僅增長3.2%，較2023年降1.5個百分點。根據加州大學聖地牙哥分校21世紀中國中心主任史宗瀚（Victor Shih），關稅或致失業激增，進一步衝擊消費。
政策應對的艱難平衡
關稅戰限制政策空間。為應對通縮，中國人民銀行2024年三次降息，基準利率降至2.9%。但寬鬆加劇貶值，2024年資本外流達500億美元。根據世界銀行，若2025年貨幣刺激擴大，CPI或超3.5%。財政上，2024年基建投資1.8萬億元，但地方債餘額達42萬億元，占GDP的32%，債務利息支出1.2萬億元，占財政收入15%。
關稅戰影響國際布局。2024年，「一帶一路」投資下降10%，至1,300億美元。2025年4月11日，國家主席習近平會見西班牙首相佩德羅·桑切斯（Pedro Sanchez），呼籲抵制美國霸凌。根據華府智庫CSIS高級顧問甘思德（Scott Kennedy），美國難以單靠關稅使中國大陸經濟崩潰，顯示其抵禦能力。但民族主義情緒或限制外交靈活。
川普145%關稅與中國大陸125%反制為經濟帶來多重挑戰。人民幣貶值、食品通膨與資產通縮交織，政策制定者在穩定匯率、提振內需與控制通膨間艱難抉擇。川普4月13日否認豁免，顯示關稅戰短期無解。中國大陸需加速結構性改革，增強韌性，方能在危機中尋求突圍。
※以上言論不代表梅花媒體集團立場※
