2025年，大陸消費市場正迎來結構性變革：傳統食品飲料等板塊持續低迷，但以潮玩、新茶飲與國貨美妝為代表的新消費產業，憑藉契合年輕世代需求的產品與模式，業績與股價逆勢上揚，成為資本市場新寵。
Wind數據顯示，蜜雪冰城、老鋪黃金、毛戈平等新消費企業接連透過IPO登陸資本市場，募資擴張品牌影響力，獲得投資者青睞。未來仍有卡遊、52TOYS、林清軒、植物醫生等一系列新消費公司排隊上市，預示資本市場對新消費賽道的熱度仍在升溫。
格雷資產副總經理馮立輝對《財經》指出：「新消費的崛起，本質是『低價經濟』與『年輕人經濟』，就像日本失去的三十年中也走出了711、優衣庫等企業。新消費牛市從2024年下半年已經開啟。」
隨著Labubu等IP在全球爆紅，盲盒潮玩成為年輕消費者的「心頭好」。不同於傳統實物消費，盲盒帶來的是強烈的「情緒價值」，符合Z世代「為悅己而買」的心理。
泡泡瑪特憑藉Labubu形象，在2024年實現股價暴漲346.66%，今年以來漲幅也接近200%，最高漲至339.8港元/股。在其帶動下，北京樂自天成公司（52TOYS母公司）於今年5月遞交港交所主機板上市申請。52TOYS目前市占率約1.2%，處於第二梯隊，主要依賴授權IP，115個IP中80個為授權IP，協議期多為1–3年，將於2027年前陸續到期，未來IP續約與自有IP開發能力將成為關鍵變量。
另一個潮玩分支——集換式卡牌，也在快速崛起。卡遊作為行業龍頭，2024年市場份額達71.1%，營收108.6億元，同比增長277.78%，毛利率67.3%，與泡泡瑪特不相上下。卡遊於今年4月14日第二次遞交赴港上市申請，被認為是潮玩板塊下一個可能的資本明星。
將傳統奶茶玩出新花樣的新茶飲企業，近年精準捕捉年輕人對健康、高顏值、社交屬性的偏好，快速掀起IPO熱潮。
《財經》資料顯示，2024年4月，茶百道（2555.HK）成功在港交所上市，拉開新茶飲IPO序幕；2025年開年，古茗（1364.HK）、蜜雪冰城（2097.HK）、霸王茶姬（CHA.US）、滬上阿姨（2589.HK）等品牌密集登場。蜜雪冰城更以1.8兆港元的認購金額創下「凍資王」紀錄，顯示資本市場對該賽道的極高關注度。
財報顯示，蜜雪冰城2021–2024年營收從103.5億元增至248.3億元，淨利潤增幅達1.3倍；古茗同期營收增長1倍，淨利潤飆升72.9倍；霸王茶姬2022–2024年間營收從4.92億元暴增至124.1億元，淨利潤從虧損轉為盈利25.15億元。
但在快速擴張之後，新茶飲行業進入分化期。2025年上半年，蜜雪冰城與古茗仍保持營收與利潤雙增長；霸王茶姬則因單店銷售下滑，業績明顯放緩，淨利潤增速轉負。
為尋求新的增長點，新茶飲品牌紛紛加速海外布局。蜜雪冰城在東南亞與北美拓展，海外門店已超4700家；喜茶一年內海外門店增長超6倍；霸王茶姬今年進軍印尼與北美，二季度海外GMV達2.35億元（人民幣，下同），比去年同期增加77.4%。分析指出，出海已成為新茶飲的「第二增長曲線」。
大陸國貨美妝的崛起呈現了品牌力與研發力的雙重突破。2023年大陸國產美妝品牌市占率首次超越國際品牌，達50.4%；2024年進一步提升至55.74%。
毛戈平在歷經八年五度衝擊後，於2024年底成功在港交所上市，成為大陸高端彩妝市場唯一進入前十的本土品牌，上市後股價最高漲幅達3.38倍。
在護膚領域，重組膠原蛋白成為技術熱點。鉅子生物（2367.HK）自2022年上市後營收年增50%，但今年受與玻尿酸之間的市場爭議影響，業績增速降至22.52%。玻尿酸龍頭華熙生物（688363.SH）自2023年起連續下滑，今年中報顯示二季度業績出現回暖。
植物萃取護膚品牌同樣受到追捧。林清軒、植物醫生分別於今年5月與6月啟動IPO申請。林清軒主打高山紅山茶花精華油，近年營收年複合增長率達32.3%；植物醫生以石斛蘭為核心成分，擁有超過4300家線下門店，2024年營收21.56億元，淨利潤2.43億元。
中信證券認為，國產美妝替代進程有望持續5–10年，驅動因素包括上游生物材料創新、本土研發能力提升，以及消費者對國貨信心的增強。華源證券則指出，行業競爭格局仍較分散，國貨品牌具備品牌、產品、管道、管理等多重優勢，有望強勢領跑。
中金公司研報指出，中國消費市場正在從單一的實用價值，轉向對情緒價值與多元化需求的追求。
