曾被市場視為「理財產品」的泡泡瑪特（POP MART）明星IP——Labubu，近期價格快速下探。官方渠道補貨加快、二手市場全面回落，部分老款產品甚至在折扣門店以五折甚至更低價格清倉出售。業界認為，這一波價格雪崩，已不僅是單一IP的行情調整，更折射出潮玩市場投機泡沫破裂與消費心態轉向理性的現實。
「新黃河」報導指出，價格變化最先反映在二手交易平台。以今年6月發售的「Labubu怪味便利店系列」為例，上市初期因供應緊張被炒至4600元（人民幣，下同）以上，但隨著官方持續補貨，價格迅速回落至千元以下，隨後一路下探，目前成交價約在260元左右。
「鹽財經」也表示，第四代迷你Labubu亦呈現相同走勢。8月28日線上發售時秒殺售罄，二手整盒價格一度衝高至1600元，隱藏款接近800元；但至12月下旬，平台數據顯示，隱藏款成交均價已回落至約264元，整盒價格降至約1077元，部分普通款甚至跌破發行價。
價格回落直接改寫市場預期。「鹽財經」發現，已有黃牛在社交平台發文宣佈「暫緩收購Labubu系列」，閒魚等平台也出現大量低於原價的掛單。有囤貨者因庫存積壓，被迫低價拋售，甚至傳出因虧損嚴重而損毀商品的極端案例。
《南風窗》回顧去年行情，曾有985大學生通過倒賣泡泡瑪特盲盒，一天淨賺2萬元以上，彼時只要搶到搪膠系列Labubu，即可穩定獲利，單只利潤最高近2000元。
不僅二手市場降溫，線下零售端也出現明顯變化。有消費者發現，在好特賣等折扣零售門店中，老款泡泡瑪特產品被集中陳列，以五折甚至更低價格出售，部分滯銷款低至29元。
業內分析認為，本輪Labubu價格雪崩，主要由三大因素疊加造成。
首先，官方主動打破稀缺性。泡泡瑪特大幅提升Labubu產能，有市場消息指出，其月產量由約1000萬只提升至5000萬只，並通過百萬級補貨及常態化預售，削弱飢餓營銷效應，壓縮炒作空間。
其次，投機資金撤離。隨著溢價邏輯瓦解，黃牛與投機性買盤迅速退場，囤貨行為明顯減少。
第三，消費者心態趨於理性。部分玩家不再為隱藏款概率買單，轉而選擇明盒或只購買喜好款式；同時，針對掉漆、印刷錯誤等品控問題的投訴累計超過2.1萬條，也削弱了消費者對高溢價的接受度。
市場信心下滑亦反映在資本端。泡泡瑪特股價自8月高點339.8港元回落至約189港元，跌幅超過40%，市值蒸發逾2000億港元。
市場人士指出，潮玩行業正在經歷去泡沫化過程。盲盒從被賦予投機商品，逐步回歸為情緒與設計買單的消費品。有分析警告，若泡泡瑪特無法培育出下一個具內容支撐的新IP，單靠產能擴張與價格調整，難以支撐長期成長，2026年營收仍面臨下滑風險。
從數千元的炒作高峰，到五折清倉的現實落差，Labubu價格崩盤不僅是一個IP的週期回調，更是整個潮玩市場集體降溫的縮影。
