林建甫/中信金融管理學院講座教授、台大經濟系名譽教授
最新IMF七月更新指出，全球經濟在戰爭衝擊與科技投資熱潮的交錯下，2026年成長預估維持在3%，2027年回升至3.4%，呈現「V型復甦」格局；然而通膨壓力仍高，風險偏向下行。
戰爭與科技交錯下的新情勢
國際貨幣基金組織在七月的《世界經濟展望》更新中，提出全球經濟正處於兩股力量的拉扯：一方面是中東戰爭帶來的能源衝擊，另一方面則是人工智慧驅動的投資熱潮。整體而言，IMF預測2026年全球成長率為3%，2027年則回升至3.4%，顯示短期受戰爭影響的疲弱，將在中期逐步修復。
通膨方面，全球整體通膨率上修至4.7%，核心通膨則大致持平，顯示自2024年以來的降通膨趨勢已停滯。能源市場雖因庫存釋放與非海灣地區增產而避免更大衝擊，但風險仍未消散。金融條件在四月曾急速收緊，但近期有所緩和，仍屬支持性環境。IMF假設荷姆茲海峽將於今年七月中開始逐步恢復通行，並在2027年三月回到戰前常態，油價則以每桶89美元為基準。這些假設構成了最新的基線預測。
最新展望的修正與差異
相較於四月的展望，七月更新顯示風險雖仍偏下行，但相對更「可控」。四月時，由於戰爭初起，IMF難以建立穩定基線，只能提出多種情境；如今，隨著戰爭持續四個月，衝擊渠道逐漸明朗，IMF回到傳統基線預測模式。油價假設已上修至89美元，高於四月的基準，反映市場對能源供應中斷的持續擔憂。另一方面，科技投資熱潮出乎意料地強勁，特別是AI硬體出口，帶動部分亞洲經濟體上修成長預測，這成為抵消戰爭衝擊的重要力量。
四月時，風險幾乎全面偏下行；七月則出現部分平衡，因為AI投資可能帶來上行驚喜。然而，IMF仍強調若戰事再度升級，油價與通膨可能再度失控，金融市場亦可能出現修正。換言之，七月的差異在於：對戰爭衝擊的理解更清晰，對科技循環的樂觀更強烈，但整體不確定性依舊高企。
未來復甦的可能路徑
展望未來，IMF認為全球經濟將呈現「V型復甦」：2026年因戰爭影響而低迷，2027年隨能源供應恢復而反彈。中東與北非地區的成長預測尤為劇烈，2026年大幅下滑至0.7%，2027年則反彈至6.5%。亞洲部分國家因AI投資受益，成長上修，例如韓國與中國；印度則因油價上升短期受壓，但中期仍維持6.5%的潛在成長。非洲則因能源與肥料價格上漲，農業受損，整體成長略降至4.3%。
值得注意，全球經濟的分化加劇：能源出口國受戰爭拖累，科技鏈核心國受益，低收入能源進口國則面臨更嚴峻挑戰。風險方面，若戰事再度升級，油價與通膨可能再度推高，金融市場亦可能修正；若AI投資熱潮降溫，科技驅動的上行支撐也可能消失。反之，若荷姆茲海峽提前恢復，或AI生產力提升超乎預期，則可能帶來正面驚喜。
政策智慧與全球前瞻
綜合而言，IMF的七月更新傳遞出一個訊息：全球經濟雖承受戰爭衝擊，但並未陷入全面衰退，科技投資成為支撐力量。然而，這種「交錯力量」的格局，意味著政策制定者必須保持高度警覺。各國央行應持續聚焦物價穩定，並依據本國能源依賴度與科技循環狀況調整政策；財政方面，戰爭衝擊逐漸消退後，應撤回能源補貼，重建財政空間，以應對高債務環境。
未來，推動能源轉型與結構改革，才能提升韌性。對新興市場而言，如何在高油價與資金成本下維持投資，是關鍵挑戰。對全球而言，若能在地緣政治不確定性中維持合作，並善用科技循環帶來的契機，則有望在2027年迎來真正的復甦。這是一場戰爭與科技的拉鋸，也是一次政策智慧的考驗。各國若能在風險中保持冷靜，並在機遇中積極布局，全球經濟或能走出陰霾，邁向新一輪成長。
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