蔡鎤銘/淡江大學財務金融學系兼任教授
當川普（Donald J. Trump）重返白宮，將關稅政策做為美國對抗全球經濟競爭的利器，世界貿易格局隨之掀起巨浪。近年來，美國對中國大陸及其他國家實施的高額關稅，試圖捍衛其經濟霸權與「例外論」地位。然而，隨著數據逐漸揭露政策的後果，這一策略是否反而加速了美國的衰退，並引發全球經濟的深刻變革？本文將基於日本瀚亞投資（Eastspring Investments）與耶魯大學預算研究所（Yale Budget Lab）的分析，結合豐富的經濟數據，探討關稅對美國經濟、全球貿易以及新興市場的影響，並評估美國是否正走向其領導地位的終結。
關稅政策對美國經濟的沉重打擊
近期，美國對中國大陸徵收10%新增關稅，以及對除墨西哥和加拿大以外進口商品的25%關稅，已被證實對國內經濟造成顯著負面影響。根據耶魯大學預算研究所的數據，這些政策相當於將美國有效關稅率提高7個百分點，達到自1943年以來最高水平，導致2025年實際國內生產總值（GDP）成長率下降0.6%，長期經濟規模縮減0.3%至0.4%，相當於每年損失800億至1100億美元（以2024年美元計）。這一數字顯示，關稅不僅未實現保護產業的目標，反而壓低了經濟成長。
價格上漲是另一個顯著後果。研究指出，關稅使消費者價格指數（PCE）在短期內上升1%至1.2%，每戶家庭平均損失1600至2000美元購買力（以2024年美元計）。在完全報復情境下，價格水平可能上升1.2%，電子產品價格飆升10%，汽車價格平均增加2900美元（基於平均售價4.8萬美元），服裝和食品價格也出現顯著上漲。瀚亞投資報告補充，2月就業人數小幅成長及消費者通膨數據看似正面，但這些改善可能被進口成本上升抵消，長期通膨預期更升至1995年以來最高水平。
企業盈利也受到衝擊。參考數據顯示，美國收益預期從104回落至98，反映供應鏈成本上升和出口市場萎縮的壓力。特別是依賴進口中間產品的製造業，生產效率下降可能導致就業市場復甦受阻。財政方面，關稅預計在2026至2035年間帶來1.4至1.5萬億美元稅收（傳統計分法），但若考慮動態收入影響，稅收可能減少300至360億美元。這些數據共同顯示，關稅政策在短期內雖為特定產業提供喘息，但長期內對美國經濟的負面影響深遠。
全球貿易格局的劇烈變動與美國領導力的動搖
關稅政策的波及遠超美國邊境，深刻改變了全球貿易格局。瀚亞投資預測，美國對中國大陸的關稅促使企業重新配置供應鏈，轉向東南亞或印度等地區，這一轉移削弱了美國對全球產業鏈的主導地位。耶魯大學數據進一步指出，若貿易夥伴採取全面報復，美國長期GDP將縮減0.4%，全球貿易戰可能導致全球經濟成長放緩，特別是對依賴出口的發展中國家造成衝擊。
貿易摩擦加劇了與主要貿易夥伴的緊張關係。中國大陸已對美國農產品和能源實施報復性關稅，導致全球價值鏈中斷，影響汽車製造和電子產品等產業。根據耶魯大學的模擬，進口量可能下降43%，中國大陸和墨西哥的貿易比重縮減至3%至4%，而加拿大上升至25%。這一變化顯示，美國的單邊主義行為加速了多邊貿易體系的解體。歐盟和日本等盟友對美國政策的質疑加深，瀚亞投資分析指出，這些國家可能轉向與中國大陸深化合作，進一步侵蝕美國的國際影響力。
歷史數據也提供警示。1943年以來最高的有效關稅率（13個百分點提升）曾引發經濟扭曲，當前政策或許重演類似情境。耶魯大學估計，全面報復下PCE價格上升2.1%，每戶損失3400美元購買力，2025年GDP成長率下降0.6%至1.0%。這些數據顯示，美國「例外論」核心——通過經濟實力和價值觀領導世界——正因政策失誤而動搖。
中國大陸與新興市場的崛起與挑戰
在美國關稅政策的混亂中，中國大陸和新興市場抓住了逆勢崛起的機會。瀚亞投資數據顯示，儘管面臨10%關稅，中國大陸通過調整出口結構和轉向內需，經濟韌性增強，貿易佔GDP比重從2000年代初的60%降至37%。相比之下，美國經濟相對疲軟，2025年GDP成長率預計因關稅下降0.36%（根據另類模型估計），顯示政策未能遏制競爭對手。
新興市場如越南、印度和印尼受益於供應鏈轉移，製造業投資顯著增長。耶魯大學數據指出，關稅導致進口替代品需求增加，間接推動這些國家價值增加和就業成長。然而，風險並存。關稅戰引發全球不確定性，可能導致資本流動性下降，中國大陸高科技產業若受美國技術出口限制影響，成長可能受阻。瀚亞投資警告，長期通膨預期上升可能迫使聯邦儲備系統收緊貨幣政策，間接影響新興市場融資能力。
競爭動態也值得注意。耶魯大學發現，關稅對競爭對手的影響可能帶來價值增加和就業成長，但生產率無顯著提升。中國大陸在關鍵礦產（如稀土，佔全球90%市場）領域的主導地位進一步鞏固，顯示其在貿易戰中的適應能力。這些數據共同暗示，美國關稅政策無意中為競爭對手創造了戰略空間。
數據無情地揭示，美國徵收關稅的策略未能延續其「例外論」地位，反而加速了經濟衰退與全球領導力的喪失。瀚亞投資與耶魯大學預算研究所的分析顯示，2025年美國GDP成長率下降0.6%，長期經濟規模縮減0.3%至0.4%，消費者購買力損失1600至3400美元，全球貿易戰可能導致2030年前經濟衰退並使三分之一勞工失業。與此同時，中國大陸和新興市場乘勢崛起，美國的單邊主義或許成為其霸權終結的催化劑。未來，若美國無法調整策略、重拾多邊合作，其經濟命運與全球格局將面臨更大挑戰。
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