蔡鎤銘（淡江大學財務金融學系兼任教授）
美國總統唐納德·川普（Donald Trump）自上任以來，以強硬的貿易保護主義政策震撼全球。他的關稅措施不僅針對中國大陸，還擴及鄰國與盟友，試圖通過高關稅重振美國製造業。然而，這一系列政策卻宛如一柄雙刃劍，在衝擊國際貿易秩序的同時，也對美國自身經濟造成深遠影響。從通膨壓力加劇、個人消費低迷，到貿易赤字難解與國際孤立，川普的關稅策略正逐步顯現其「迴力鏢」效應。本文將從經濟數據與現實情勢出發，探討這一政策的後果，並剖析其對美國未來的潛在衝擊。
關稅引發的通膨危機
美國經濟正面臨通膨再加速的威脅，而川普的關稅政策無疑是重要推手。根據3月24日《世界經濟評論IMPACT》第3768號，密西根大學消費者調查顯示，2025年3月，消費者對未來五年的預期通膨率已飆升至3.9%，創下1993年2月以來最高水準。這與川普上台後實施的進口關稅密切相關，例如2025年3月對中國大陸商品加徵10%關稅（累計達20%），以及對墨西哥與加拿大實施25%的普遍性關稅。這些措施直接推高了進口商品價格，進而影響國內物價。
通膨壓力不僅來自財貨價格上漲。根據3月25日伊藤忠總研《美國經濟：經濟下行及通膨壓力迫在眉睫》的報告，2025年2月消費者物價指數（CPI）年增率為2.8%，其中服務價格雖略有趨緩（年增4.1%），但財貨價格已顯現上漲跡象，年增率從2024年的下降趨勢轉為正值。這顯示關稅成本正逐步轉嫁至消費者，企業因應關稅而囤積庫存的行為更進一步加劇價格波動。美國聯邦準備會（Fed）雖在3月18至19日的FOMC會議中維持利率在4.25-4.5%，但市場對5月降息的預期僅25%，反映出對通膨失控的擔憂。
更令人擔憂的是，通膨對川普核心支持者——經濟弱勢群體的衝擊尤為顯著。農民因中國大陸報復性關稅（如對小麥與大豆加徵關稅）而收入銳減，低收入家庭則因生活必需品價格上漲而消費力受壓。川普試圖以關稅保護國內產業，卻反而讓支持他的選民首當其衝，成為政策反噬的直接受害者。
貿易赤字的難解困局
川普將縮減貿易赤字視為政策核心目標，但事實顯示其關稅策略成效甚微。3月24日，《世界經濟評論IMPACT》第3770號指出，美國貿易赤字從2018年的8,748億美元成長至2024年的1兆2,022億美元。雖然對中國大陸的貿易赤字從4,195億美元降至2,954億美元，但對墨西哥（806億增至1,718億美元）與越南（395億增至1,234億美元）的赤字激增，顯示貿易轉換效應顯著。企業為規避關稅，將生產基地轉移至東南亞與墨西哥，導致「迴避出口」盛行，美國整體貿易赤字不減反增。
此外，川普第二任期內的關稅措施更為激進。2025年3月12日起，鐵鋼與鋁製品對所有進口國加徵25%關稅，中國大陸關稅累計達45%，並計劃4月推出「對等關稅」與汽車關稅。然而，歷史數據顯示此類措施難以扭轉赤字。例如，2018年鐵鋼關稅實施後，美國國內鋼鐵生產從2017年的8,160萬噸降至2024年的7,950萬噸，進口替代效果幾乎為零。企業因成本上升而不敢將價格全額轉嫁消費者，利潤遭到壓縮，製造業復興的願景遙不可及。
更諷刺的是，關稅引發的美元升值進一步削弱美國出口競爭力。若對手國採取報復關稅，美國出口將雪上加霜。例如，日本汽車關稅為零，但美國車在日本市場佔有率仍微乎其微，顯示關稅無法解決產業競爭力的根本問題。川普的貿易政策非但未縮減赤字，反而讓美國經濟陷入惡性循環。
消費與景氣的雙重打擊
關稅政策對美國消費市場的衝擊不容小覷。伊藤忠總研數據顯示，2025年2月實質零售與外食銷售額較前月持平（-0.0%），較1月大幅下跌（-1.7%）後未見明顯反彈。必需品如醫療與食品消費勉強維持，但家具、家電與服飾等選擇性支出持續萎縮，汽車消費更從1月的-3.7%降至2月的-0.4%。消費者信心指數從1月的71.7跌至3月的57.9，創下近年低點，顯示政策不確定性與股價低迷正侵蝕消費意願。
企業部門同樣深受影響。根據ISM製造業指數，2025年2月指數為50.3，勉強高於景氣分界線50，但「新訂單」（48.6）與「就業」（47.6）均低於50，顯示需求疲軟與就業前景黯淡。企業為規避關稅提前囤貨，導致「庫存」（49.9）與「價格」（62.4）上升，供應鏈壓力加劇。然而，這種驅動需求最終將因關稅全面實施而反彈下跌，企業投資與生產恐進一步受抑。
住宅市場雖因貸款利率從6.9%降至6.7%而略有回暖（2月新屋開工成長11.2%），但關稅帶來的建材成本上升已使全美建築業協會指數跌至39，顯示市場信心惡化。個人消費與企業活動的雙重低迷，預示美國經濟正走向「停滯性通膨」的危險境地。
國際孤立與規則崩壞
川普的關稅政策不僅損害國內經濟，更讓美國在國際社會中日益孤立。他無視自由與民主主義的傳統立場，對盟友如日本提出「不公平」的防衛義務指責，對烏克蘭索取稀土資源作為援助條件。這一「美國優先」的短視策略，已使盟友疏遠，國際信任瓦解。
更嚴重的是，川普關稅違背了世界貿易組織（WTO）的核心原則。《世界經濟評論IMPACT》第3770號指出，對特定國家單邊加徵關稅違反GATT第1條的最惠國待遇原則，且超越WTO允許的稅率（GATT第2條）。例如，威脅丹麥若不交出格陵蘭將加徵關稅，顯示川普將關稅作為經濟霸凌工具，徹底背離國際規則。若報復性關稅擴散，可能引發類似第一任期中美貿易戰的全球衝突，對世界經濟構成威脅。
對此，日本佳能全球研究中心資深研究員山下一仁警告，關稅將使美國失去朋友，中國大陸的報復措施已讓共和黨支持的農民叫苦連天。美國若持續此路，恐在國際貿易中自陷孤島。
川普的關稅政策原本旨在振興美國製造業與縮減貿易赤字，卻演變成一場經濟與外交的災難。通膨壓力侵蝕民生，貿易赤字不減反增，消費與景氣同步低迷，國際孤立更讓美國失去長期優勢。2025年數據顯示，這柄「迴力鏢」已狠狠擊中美國自身，正如山下一仁所言，「國王何時才會發現自己赤身裸體？」。下一場大選，民主黨或將以「生活是否改善」質問選民，而川普若不改變路線，其政治與經濟遺產恐將成為一場悲劇。美國經濟能否從這場自傷中復甦，仍是未知數，但眼前危機已不容忽視。
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