蔡鎤銘（淡江大學財務金融學系兼任教授）
2025年7月24日，美國總統川普（Donald Trump）戴上白色安全帽，踏進華盛頓特區聯邦準備系統（聯準會）大樓，表面為檢查耗資25億美元的翻修工程。這場參訪實為川普對聯準會主席傑羅姆·鮑爾（Jerome Powell）的施壓行動，試圖影響聯準會貨幣政策獨立性，引發全球關注。本文將剖析川普的動機、手段及其對經濟的深遠影響。
川普的施壓動機
川普要求聯準會將聯邦基金利率從4.25%至4.5%降至約1%，認為高利率阻礙民眾購房，損害經濟成長。他公開批評鮑爾為「頑固的騾子」，甚至指其維持高利率出於政治動機，試圖在2025年中期選舉前影響選情。川普聲稱美國經濟「正處歷史最佳狀態」，低利率將進一步刺激成長。
鮑爾則強調，聯準會法定職責是維持低通膨與穩定成長。聯準會數據顯示，當前通膨率雖較2022年高峰回落，但川普的關稅政策可能推高物價，降息恐引發通膨失控。川普的施壓旨在將聯準會納入其政治議程，製造短期經濟動能。
安全帽下的政治表演
川普以檢查翻修工程為名，實則放大對鮑爾的壓力。聯準會翻修項目始於2022年，涉及1935年馬里納·埃克爾斯大樓（Marriner S. Eccles Building）及1932年另一建築，總成本25億美元，超支約7億美元。川普及其幕僚，如白宮副幕僚長詹姆斯·布萊爾（James Blair），批評項目過於奢華，質疑鮑爾管理能力，暗示可能存在欺詐。
參訪中，川普與鮑爾針對成本超支公開爭執。川普稱成本達31億美元，鮑爾反駁其誤將2021年完工的大樓納入計算。聯準會解釋，超支因材料、勞動成本上升及石棉、土壤污染問題，並已取消部分豪華設施，如高層餐廳。川普未提前通知的突襲參訪，加劇外界對聯準會獨立性的擔憂。
聯準會獨立性的價值
聯準會獨立性是經濟穩定的基石。經濟學家羅伯特·卡恩（Robert Kahn）指出，獨立中央銀行的經濟體通膨率較低、成長率較高。自1980年代以來，聯準會將通膨率控制在2%至3%，遠低於政治干預嚴重的經濟體。聯準會通過聯邦基金利率影響市場利率，確保貨幣政策不受政治影響。
若聯準會屈服於川普壓力，強行降息，可能引發市場對通膨預期的變化。卡恩警告，市場或推高長期利率，抵消降息效果。紐約時報2025年蓋洛普民調顯示，僅40%受訪者信任鮑爾的經濟決策，遠低於2001年艾倫·葛林斯潘（Alan Greenspan）時期的70%，反映政治分化對聯準會的挑戰。
潛在後果與市場反應
川普的威脅引發市場不安，但反應溫和。2025年7月，標普500指數在川普展示解雇鮑爾草稿信後短暫震盪，隨後回升0.3%，顯示投資者對其行動可能性持疑。然而，英國投資銀行Panmure Liberum分析師警告，市場平靜可能鼓勵川普進一步挑戰聯準會。
若川普解雇鮑爾或迫其屈服，可能引發金融市場動盪。歷史上，中央銀行獨立性受損的經濟體，如1970年代拉美國家，常面臨高通膨與資本外流。聯準會若喪失獨立性，恐導致長期利率上升，抑制投資與消費。法律專家認為，翻修爭議難構成解雇鮑爾的「正當理由」，川普若強行行動，可能引發訴訟。
政治與經濟的交錯
川普的聯準會攻勢與其轉移傑弗里·愛潑斯坦（Jeffrey Epstein）案件爭議的策略有關。2025年7月，他攻擊前總統巴拉克·歐巴馬（Barack Obama），指其犯「叛國罪」，試圖分散媒體焦點。川普的關稅與減稅政策可能推高通膨，與其降息要求矛盾，顯示其施壓更多基於政治而非經濟邏輯。
共和黨內部對川普策略存分歧。聯準會兩名川普任命的理事主張降息0.25個百分點，但鮑爾堅持以數據為依據。川普盟友，如商務部長霍華德·盧特尼克（Howard Lutnick），要求鮑爾辭職，而財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）立場較溫和，顯示團隊內部緊張。
川普對聯準會的威脅是一場危險的權力博弈，試圖將經濟核心機構納入政治掌控。這不僅威脅聯準會獨立性，更可能動搖美國經濟穩定。聯準會的獨立性確保低通膨與穩健成長，任何削弱舉動都可能引發市場動盪與全球信心危機。川普的安全帽參訪是一場政治表演，但其背後意圖可能對美國及全球經濟產生深遠影響。聯準會能否守住獨立性，將是未來數月全球焦點。
